政策预期急转弯，美元能否守住98关口？

　　美元指数在上周五大跌之后，于周一(8月4日)北美时段继续承压，交投于98.60水平附近。技术面走势与上周公布的美国非农就业数据(NFP)意外疲软形成共振，市场对美联储9月降息预期升温，使美元面临多重下行压力。

　　基本面

　　上周五公布的7月非农就业报告明显逊于市场预期。新增就业人口低于预期，且上月数据大幅下修，同时失业率意外上升，引发市场对美国经济增长动能减弱的担忧。政策层面，尽管美联储在上周政策会议上未作鸽派表态，但非农数据公布后，联邦基金利率期货市场迅速定价9月降息概率大幅上升，并反映年内仍有进一步宽松空间。这一情绪直接推动美元指数在上周五盘中遭遇快速抛压，从高点100.2599急剧回落，并录得4月10日以来最大单日跌幅。

　　与此同时，市场对美国经济的结构性隐忧也在发酵。制造业活动疲软、消费端韧性放缓、就业市场放缓迹象扩大，令美元在当前利差支撑减弱的背景下丧失吸引力，为贵金属等避险资产提供支撑。

　　技术面：

　　美元指数日线图显示，自低点96.3729以来的反弹在近期冲击至100.2599后受阻，形成假突破信号。当前布林带呈“开口转收缩”态势，反映波动率进入压缩阶段，短期或将酝酿新一轮趋势启动。

　　MACD指标方面，红柱动能自高位连续收缩，DIFF与DEA虽仍维持金叉状态，但若后续回落将触发死叉警告，技术动能明显减弱。RSI徘徊于52附近，尚未脱离中性区，短线方向尚不明确。分析认为价格短期支撑关注98附近，上行初步阻力在99.68一线，若再度上破99关口，方可缓解短线下行压力。

　　整体结构判断，美元指数短期盘整区间为98.00–99.00，后续如能形成有效突破，将决定方向选择。

　　市场情绪观察

　　市场情绪受到非农数据冲击后出现剧烈波动。美债收益率回落、贵金属快速拉升，均显示市场资金重新向防御方向流动。尤其是美联储政策预期由“更久维持高利率”迅速向“年内再降息一次以上”转变，引发美元多头集中止盈，形成阶段性踩踏效应。

　　同时，市场存在对后续数据进一步转弱的担忧，使得部分机构已开始布局中期美元空头头寸。然而，当前尚有部分投资者坚持“软着陆”逻辑，认为数据波动属短期扰动，不足以彻底扭转基本面格局，这使得美元指数在98–99区间形成显着胶着，短线交易情绪趋于谨慎。

　　期权市场隐含波动率边际上升，也反映出投资者对美元后市方向分歧加剧，风险偏好倾向减弱，市场正等待下一轮数据指引或政策表态破局。

　　后市展望：

　　短期展望：

　　从短期维度看，美元指数预计将在98.00–99.00之间维持高位震荡，形成箱体整理结构。MACD与RSI指标同步回调，短期缺乏趋势动能驱动，方向仍待数据催化。分析认为若价格有效跌破98关口，将再度打开96.82前低支撑测试空间；而若意外强势上破99并站稳100心理位，则可视为短期反弹延续确认信号。

　　中长期展望：

　　中期来看，美国劳动力市场松动迹象若持续，或将推动政策预期进一步转向宽松。考虑到实际利率顶点已现，分析认为若未来数据持续不及预期，美元可能重拾中期空头结构，96关口将成为中长期支撑关键。月线级别结构上，美元指数自104.70启动的回调趋势尚未结束，若未来跌破96.37，将打开向94–95区域的中期调整空间。