通胀仍将高于目标 政策紧缩不可松懈

　　美联储理事丽莎·哈玛克（Lisa D. Cook）周四发表讲话，明确指出当前通胀压力依然严峻，预计未来2至3年通胀率将持续高于2%的政策目标。她强调，为维护美联储的政策信誉，“必须降低通胀”，并主张货币政策应保持一定程度的限制性。

　　哈玛克表示：“鉴于美联储在通胀和就业方面的双重使命面临挑战，这是货币政策的一个艰难时期。”

　　她指出，尽管近期经济表现“似乎并未受到美联储政策的太多制约”，但服务通胀“确实令人担忧”，且部分价格压力可能由即将生效的关税推高——她预计“关税将在明年初之前推高通胀率”。

　　在评估当前政策立场时，哈玛克作出看似矛盾但实则反映复杂现实的判断：一方面称“目前货币政策几乎没有限制性，即便有也微乎其微”；另一方面又强调“需要保持一定程度的紧缩，以降低通胀压力”。她解释，这一张力源于“近期中性利率似乎一直在上升”，意味着即使名义利率不变，实际政策立场也可能趋于宽松。

　　关于美元走势，哈玛克回应市场关切称，今年美元走弱“并不令人担忧”，因为“我们是从美元极度强势的状态开始的”，当前回调“在很大程度上只是让美元更接近理论上的公允估值”。

　　在资产负债表操作方面，她透露，美联储“清点完所有国债持仓将需要相当长的时间”，并基于技术因素预测，“可能很快就会再次扩大资产负债表”。但她同时强调，充足的银行准备金水平“允许货币市场利率出现暂时性波动”，且企业“在合理情况下会使用常备回购便利工具”以应对流动性压力。

　　就业市场方面，哈玛克称“目前看似平衡，但仍有令人担忧之处”，并指出“当前失业率接近最高水平”，叠加“就业市场走软”，使美联储在履行就业使命时面临切实挑战。

　　此外，她重申美联储的独立性“对于实现就业和通胀目标至关重要”，并明确表示“政治在制定货币政策中不起作用”。对于新兴技术的影响，她持谨慎态度：“现在就说人工智能会怎样还为时过早”，并认为“时间将证明人工智能公司的估值是否合理”。