SEC祭出监管重拳！对冲基金定期交易美债将被贴上“交易商”标签

　　定期交易美国国债的对冲基金和自营交易公司，未来将被美国证券交易委员会（SEC）贴上交易商的标签——这一标签将带来更高的合规成本和审查。

　　SEC在周二发布的一份公告中，加强了对这些公司交易的监督，因为这些公司如今已对全球最大政府债券市场的流动性，负有越来越大的责任。新规也将适用于其他政府债券、股票等证券市场的参与者。

　　在SEC主席Gary Gensler的领导下，华尔街的主要监管机构眼下已经把目光投向了美国国债市场和私人基金行业，并认为需要对这些领域设置更多的护栏。尽管该计划的某些方面比该机构最初的计划要柔和，但周二的全面改革措施，仍可能迫使数十家公司不得不注册为交易商，并面临新的监管。

　　SEC一直认为，对于占国债交易量如此之大的公司来说，进行交易商注册是必要的。该监管机构表示，该计划将确保从事类似活动的公司受到类似的监管，因为许多活跃在市场上的公司已经被贴上了交易商的标签。

　　根据规定，一旦被定义为“交易商”，除非符合例外或豁免条件，否则需要进行以下操作：根据适用的15（a）或15C条款在SEC进行注册；成为自律组织的成员；并遵守联邦证券法和监管义务，以及适用的自律组织和财政部的规则和要求。这一标签还将受到行业支持的金融业监管局的更多监督。

　　周二在于SEC华盛顿总部召开的会议上，以SEC主席Gensler为首的三位民主党委员投票赞成了实施新规，而两位共和党委员则投下了反对票。这些规定将在联邦公报公布60天后生效，届时各公司将有一年的时间来遵守注册要求。

　　新规适用范围

　　据悉，新规将适用于许多通过捕捉买卖价差赚取收入的交易公司，或者对同一证券在两边市场的最佳价格或接近最佳价格均有兴趣的公司。据该委员会称，那些管理资产在5000万美元或以下的公司将被豁免。

　　自2022年提出这些规则以来，私募基金行业一直在游说反对这些规则。行业组织甚至扬言，拟议的要求对某些交易策略构成了生存威胁。他们认为，如果这些变化得以实施，将迫使公司最终退出市场，以避免额外的成本。

　　SEC的最终计划取消了一些引起业界最大不满的内容——例如将月度证券交易规模达到250亿美元设置为触发注册为交易商要求的条件。该计划还取消了一项所谓的累积条款，该条款会使交易商更有可能触发注册要求。

　　但是，那些经常以市场两边的最佳可得价格或接近最佳可得价格对同一证券表达交易兴趣的公司、那些主要通过捕捉买卖价差赚钱的公司，依然将触发该要求。

　　SEC主席Gary Gensler周二在审议新规则的机构会议上发表讲话时表示，“我很高兴能支持这项决议的通过，因为它要求像交易商一样行事的公司向委员会注册为交易商，从而保护投资者，促进市场诚信、弹性和透明度。”

　　Gensler还指出，“这些措施符合常识。国会无意让注册和监管要求适用于某些交易商，而不适用于其他交易商。在没有豁免或例外的情况下，如果任何人的交易方式符合事实上的做市行为，就必须作为交易商向我们注册——这与国会的意图是一致的。”

　　业内声音

　　不过，目前还不清楚这些新规是否足以避免法律挑战。私募基金行业已经在就其他新规起诉美国证券交易委员会。

　　另类投资管理协会（AIMA）在周二就表示，将对最终规则进行审查，并考虑下一步行动。

　　该组织负责人Jack Inglis在一份声明中指出，“尽管证监会没有采纳拟议规则中的一些有问题的举措，但最终规则仍可能涉及到某些基金和策略，因此它们有可能被要求注册为交易商和政府证券交易商。”

　　代表对冲基金的管理基金协会（Managed Funds Association）则表示，其仍然担心，该规则在将另类资产管理公司排除在新的交易商法规之外方面“走得不够远”。

　　而SEC两位共和党委员之一的Hester Peirce坚持称，她不会支持这项规定。Peirce指出，这把许多交易者（其中许多是客户），都定性成了交易商。