CPI报告强化降息预期，投行看好避险资产

　　今日美国劳工统计局发布的7月CPI报告显示通胀温和，推高美联储降息预期，美元指数盘中下跌0.50%至97.85。7月CPI环比上涨0.2%，同比2.7%，低于市场预期的2.8%；核心CPI环比上涨0.3%，同比3.1%，略高于预期的3.0%。

　　高盛分析师表示，CPI数据“温和且符合预期”，为美联储9月16-17日会议降息25个基点提供空间，市场预期概率从88%升至96%，10月再次降息25个基点的概率为62%。摩根士丹利首席经济学家EllenZentner指出，核心通胀的轻微上行源于服务价格粘性，但整体通胀可控，美联储可能采取“保险式降息”应对增长放缓。

　　特朗普政策加剧市场波动，10年期美国国债收益率上涨3.8个基点至4.328%。特朗普在TruthSocial发帖，暗示可能对美联储主席鲍威尔提起诉讼，市场担忧其干预美联储独立性可能推高通胀风险。关税方面，特朗普延长中美关税休战90天，但对半导体进口征收100%关税(在美生产可豁免)，并将印度进口商品关税从25%提高至50%。彭博经济学预计，美国平均关税将从13.3%升至15.2%。

　　美国银行全球基金经理调查显示，70%投资者预计美国经济“软着陆”，但西北共同基金首席投资官Brent Schutte警告，关税可能引发通胀反弹，降息预期或过于乐观。

　　美元走弱推高欧元兑美元0.32%至1.1028，但美国关税对欧洲经济的潜在冲击令市场对欧元保持谨慎。美元兑日元上涨0.22%至147.65，日本经济受关税威胁的压力持续拖累日元。欧洲央行9月11日降息25个基点的概率仅为5%。

　　黑石集团2025年中展望报告指出，关税和地缘政治风险削弱宏观稳定性，建议增持美国股市和黄金以对冲不确定性。贵金属价格短期承压，12月黄金期货(GCZ25)下跌29.5点(跌幅0.88%)至2429.50美元/盎司，9月白银期货(SIU25)下跌0.195点(跌幅0.50%)至27.10美元/盎司。温和的CPI数据和特朗普确认不对黄金进口征税缓解供应担忧，但降息预期及乌克兰、中东等地缘政治风险为贵金属提供避险支撑。

　　BNP Paribas预计银价将突破40美元/盎司，黄金受央行购买支撑。摩根大通2025年中展望强调，关税和地缘政治风险将推动贵金属买盘，建议增持。ETF数据显示，黄金ETF持仓周一达两年高点，白银ETF持仓上周五创三年高点。

　　市场展望方面，CPI报告为美联储宽松政策提供空间，但特朗普的关税和干预威胁可能加剧波动。施罗德分析师预计美国经济增长放缓至1%-2%，建议增持黄金对冲通胀和美元走弱风险。投资者需关注周五特朗普-普京峰会(预期进展有限)及即将发布的PCE物价指数和就业数据，以判断美联储政策路径。