多重因素发酵 A股修复行情渐行渐近

　　4月18日，A股市场持续震荡，创业板指盘中创下2410.86点新低。截至收盘，上证指数下跌0.49%，深证成指、创业板指分别上涨0.37%、1.11%。沪深两市成交接近7800亿元，较前一交易日显著缩量。分析人士表示，本轮调整的政策底已经出现；3月中旬的低点是恐慌性下跌而形成的，可能已经是市场底；业绩底则需等到下半年逐步确认。预计稳增长政策将逐渐加码，A股修复行情有望展开，建议坚定持有稳增长主线。

　　赛道股领涨

　　多数个股18日出现上涨，沪深两市上涨股票数为2819只，其中90只股票涨停；下跌股票数为1738只，57只股票跌停。此外，北交所有36只股票上涨，涨幅最大的贝特瑞上涨16.24%，该股为北交所市值最大的股票。

　　申万一级行业中，农林牧渔、电子、电力设备行业涨幅居前，分别上涨3.43%、2.79%、2.24%。煤炭、房地产、银行行业跌幅居前，分别下跌3.49%、3.36%、2.97%。除农林牧渔行业外，涨幅居前的电子、电力设备、国防军工、汽车行业均为赛道板块，而跌幅居前的行业均为前期有较好表现的低估值板块。

　　农林牧渔行业中，晓鸣股份涨逾14%，金河生物、福成股份、仙坛股份、粤海饲料等多股涨停。

　　电子板块中，南极光涨逾14%，沪电股份、上海贝岭、士兰微涨停。

　　电力设备板块中，迈为股份涨逾11%，四方股份、微光股份涨停，晶澳科技、英杰电气涨逾9%。

　　汽车板块上演涨停潮，中捷精工、博俊科技、宁波方正均以20%的涨幅涨停，卡倍亿涨逾16%，纽泰格涨逾14%。

　　创业板技术性反弹

　　创业板指18日盘中创下本轮调整新低2410.86点。值得注意的是，上证指数、深证成指的本轮调整新低均在3月16日创下。

　　私募排排网基金经理胡泊表示，美联储加息、缩表导致当前整体利率开始上行，并且有很强的上行预期，这对成长股的估值产生了较大冲击。同时，宏观经济上的不确定性以及近期对产业链的担忧，都对创业板产生了较大影响。所以，创业板今年以来出现了较大幅度调整。而在18日低开之后，创业板指展开反弹，考虑到前期已经有较大幅度调整，因此不排除展开一轮技术性反弹的可能。

　　对于A股的政策底、市场底和业绩底，海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根表示，去年12月中央经济工作会议后，稳增长政策进一步加码，3月16日国务院金融委会议极大地提振了市场信心，本轮调整的政策底已经出现。3月中旬的低点是恐慌性下跌而形成的，可能已经是市场底。业绩底需等到2022年下半年逐步确认。

　　从指数层面上来看，荀玉根认为，沪深300指数本轮调整时空已经比较明显，估值已接近2019年初水平。全A指数本轮调整时空不及前几轮调整，但估值已处较低水平。上证50指数本轮调整时空已经比较明显，估值创2019年以来新低。创业板指当前估值已处在历史较低水平。

　　荀玉根表示，回顾历次A股大盘见底企稳阶段市场的结构特征，可以发现高股息类股票率先企稳，随后股指见底，而基金重仓股会在补跌后见底企稳。从当前微观结构特点来看，高股息个股在2021年8月见底，股指在今年3月中旬企稳，基金重仓股的补跌近期也已经出现，这符合历史上市场见底时的规律。

　　关注稳增长主线

　　在政策底和市场底已经出现的情况下，胡泊认为，当前整个市场的情绪较为低迷，这段时间是最消磨投资者做多热情的，短期市场还将保持相对谨慎的态度。

　　荀玉根表示，稳增长政策加码，疫情防控取得积极进展，对后市应心怀希望。今年以来市场风格类似2012年，全年价值股略占优，成长股有望阶段性占优，目前继续关注稳增长主线，如金融、地产、新基建等板块。

　　中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，预计上海疫情拐点将至，社会面清零将逐步实现；此轮疫情在一定程度上拖累经济增长，预计二季度扩大投资相关政策有望提速，供应链疏导和消费刺激并举。受疫情影响，中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。当前投资者仍在等待疫情拐点的出现和企业复工复产，但悲观预期已经充分释放，修复行情有望一触即发，建议坚定持有稳增长主线，布局估值低位和预期低位的品种。